股权激励：关键是要实现双赢

 股权激励：关键是要实现双赢 
 
 
　　股权激励一直是西方企业管理中的一项重要内容。特别是在上世纪六十年代以后，通过股权激励实现经营层持股，对平衡其与公司股东的利益，缓解双方的矛盾，起到了积极的作用。改革开放以后，我国也有一些企业开展过股权激励，但出于对国情的考虑，并没有得到大力推广，基本上处于试点阶段。

　　今年股权分置改革开始以后，不少上市公司提出股改与股权激励结合进行的设想。根据有关部门的反复研究，近日证监会向社会公开征求对《上市公司股权激励规范意见（试行）》的意见。

　　此举表明，经过股改的上市公司，也就是所谓的G股，将有望率先实行股权激励，中国企业大规模的股权激励工作，由此拉开了序幕。从意见稿中看出，管理层认为现在已经具备了对G股公司经营层进行股权激励的基本条件，并且把它作为深化企业改革的重要配套措施。这就为股权激励的推进指出了最基本的发展方向，也就是股权激励并不仅仅是为了解决经营层持股的问题，而是要解决企业的体制和结构问题，为建立现代企业制度提供条件，达到公司经营层与股东的双赢。

　　为了保证股权激励有序、合理地推进，意见稿规定股权激励采取先试点、后逐步推开的原则，这样做的目的是有利于及时总结经验教训，避免一涌而上。同时，在股权激励的数量上，也规定了涉及的标的股票总数不能超过公司股票总数的10％，单一激励对象的获授股票累计不能超过公司股票数量的1％。作出这一规定的背景在于，股权激励不同于经营层收购，不能因此影响大股东的控股地位。与此相对应的，则是规定要以公司的绩效考核指标作为实施股权激励的依据。有了这条，就能够对股权激励进行有效的控制。

　　从理论上说，股东对公司经营层进行股权激励，前提是他们将企业搞得很好，这是一种对超额劳动的奖励。因此，不是凡企业都应该进行股权激励。在这里，制定合理的考核指标，设计公平的股权激励方案，是搞好股权激励的前提。

　　当然，股权激励还涉及到资金。过去在这方面出现过问题，有的公司直接向激励对象提供购股贷款，结果使股权激励成了变相的无偿送股，这显然不是合理的做法。现在的意见稿明确规定，上市公司不能为激励对象提供各种形式的财务支持。这有利于股权激励的规范进行，充分体现风险与收益共担的原则，同时也维护了股东利益。

　　应该说，股权激励搞好了，公司经营层与股东的利益高度一致，将对企业的发展产生积极的作用，这将是一个双赢的局面。G股公司率先搞股权激励，体现了管理层对股改公司的政策倾斜。不过，股权激励牵涉方方面面，十分复杂，光有现在这样的意见稿还是不够的，制定具体的股权激励方案并不容易，在这里有大量的工作要做，也有许多问题要解决。

　　因此，股权激励不可能一蹴而就，马上就起到双赢的结果。对它的进展，人们还需要冷静观测，G股也不存在因为实行了股权激励就要有所上涨的理由。

作者：桂浩明 　来源：国际金融报