截至8月31日，沪深两市共有1386家上市公司披露2005年半年报，这1386家上市公司加权平均每股收益为0.138元，略低于去年同期的0.141元；加权平均每股净资产为2.66元，略高于去年同期的2.59％；加权平均净资产收益率为5.17％，略低于去年同期的5.41％。
值得注意的是，沪深两市上市公司的亏损面均有所扩大。其中，沪市亏损公司达107家。由此可见，上市公司的业绩在经历了高增长后，因宏观调控、汇率制度改革、能源价格上涨等因素正处于拐点。汽车行业是最典型的板块，上海汽车上半年主营业务收入和净利润分别同比下降30.94％和66.88％。上海汽车将业绩下滑归于汽车工业受行业竞争加剧、燃油价格上涨及汽车产销增速放缓。上海汽车主营业务涉及整车、总成及零部件生产，在其业绩中可看到整个行业的上下游均出现惊人的利润滑坡。航天机电上半年净利润锐减77％，其主营业务中的很大一块是为国内主要汽车厂配套生产汽车空调器。
从上海汽车的整车、总成及零部件生产，到航天机电配套生产汽车空调器，都受到原材料价格上涨的负面影响。同样的问题发生在电子信息等行业的上市公司中。上半年利润滑坡22.19％的青岛海尔抱怨，家电行业的恶性竞争不断加剧、原材料价格上涨及能源紧缺。恶性竞争导致家电产品的利润率越来越低，厂家与家电大卖场都不惜牺牲利润以抢占市场份额。反过来看，采掘业、金属、非金属业、黑色金属冶炼及压延加工业是净利润总额贡献最大的三个行业，共实现净利润总额408亿元，且这三个行业的净利润增长幅度均高于沪市平均水平。与802.74亿元的沪市上市公司净利润总额相比，可见408亿元所占比重之大。不过，受益于产品价格上涨的钢铁业也抱怨原材料价格的上涨。宝钢股份称，钢铁原材料价格有继续上涨的趋势，特别是铁矿石的大幅上涨加大了整个产业链的成本压力。
有评论认为，上半年中国经济虽然保持高速增长，但企业利润却大幅下降，显示出中国经济正陷于“悲惨式增长”。国家统计局数据显示，7月份，在原材料、燃料、动力购进产品价格中，燃料动力类、黑色金属材料类、有色金属材料类和化工原料类购进价格，分别比去年同月上涨15.6％、8.7％、14.5％和8.4％。其中，原油出厂价格比去年同月上涨31.4％，影响工业品出厂价格总水平上涨1.1个百分点。事实上，上市公司半年报就显示出这样的问题，上游国际资源和能源价格的上升，正在迅速而大量地侵蚀下游“中国制造”的利润，导致企业的投资收益率急剧下降，即便电力类上市公司也未能幸免。深能源上半年净利润同比减少17.44％，公司所属电厂燃料主要是燃煤和燃油，燃煤价格高企，燃油价格履创新高，直接影响发电成本。另外，油价节节攀升，深能源的煤炭运输费用又较去年有所上升，再加上电力价格的制定受政府控制，深能源只能面对净利润下降。
而且，消费类上市公司还倍受“夹板气”。由过度市场竞争导致的产品价格下跌，丝毫不会因原材料价格上涨而“放缓”。汽车行业被强烈的价格下跌预期困扰，产品利润率难免进一步下滑。多项市场分析报告预测，平板电视价格将下跌三成左右，这对彩电等电子消费类企业来说无疑是“雪上加霜”。国内手机市场还甚至受到“黑手机”的冲击，市场竞争更加激烈，毛利率大幅下降，波导股份由去年中期盈利11133.71万元变为亏损10654.4万元。TCL集团上半年销售收入增长65.39％，但利润总额为负13.68亿元，同比下降278.79％。
看来，如何走出“悲惨式增长”的泥潭，将是年报业绩走向的决定因素。
作者： 来源：中国经济时报
